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Bitcoin a constamment surperformé toutes les principales classes d’actifs au cours de la dernière décennie, renforçant ainsi son rôle de référence pour les investisseurs en actifs numériques. Pour ceux qui s’engagent dans la vision à long terme du Bitcoin, l’objectif financier ultime passe souvent de l’acquisition de plus de dollars à la maximisation de leurs avoirs en Bitcoin.
Bitcoin est le taux minimal
Le Bitcoin est aux actifs numériques ce que les bons du Trésor sont au système financier traditionnel : une référence fondamentale. Même si aucun investissement n’est sans risque, le Bitcoin détenu sous séquestre élimine le risque de contrepartie, le risque de dilution et d’autres risques systémiques courants dans la finance traditionnelle.
Le BTC a surperformé toute autre classe d’actifs au cours de 9 des 12 dernières années. (en ordres de grandeur)Il n’est pas surprenant qu’il ait usurpé les bons du Trésor en tant que « couverture sans risque » dans l’esprit de nombreux investisseurs, en particulier ceux qui connaissent l’histoire monétaire et donc l’attrait de la rareté vérifiable du Bitcoin.
Une autre façon de le dire est que l’objectif financier des investisseurs en actifs numériques est d’acquérir Plus de BTC au lieu d’acheter plus d’argent. Tous les investissements ou dépenses sont vus à travers le prisme du BTC comme coût d’opportunité.
MicroStrategy a démontré à quoi cela ressemble dans le monde de l’entreprise avec son nouveau KPI : BTC Yield. Pour citer leur 20 septembre, Formulaire 8-K: « La société utilise BTC Yield comme KPI pour aider à évaluer les performances de sa stratégie d’acquisition de Bitcoin d’une manière qui, selon la société, est incitative pour les actionnaires. » MicroStrategy a profité de tous les outils à sa disposition en tant qu’entreprise publique multimilliardaire : accès à une dette à faible taux d’intérêt et possibilité d’émettre de nouvelles actions. Ce KPI montre qu’ils achètent plus de BTC par action en circulation malgré le fait qu’ils se livrent à l’activité traditionnellement dilutive d’émission de nouvelles actions.
Mission accomplie : ils achètent plus de Bitcoin.
Mais MicroStrategy présente un avantage que le gestionnaire de fonds ou l’investisseur de détail moyen n’a pas : il s’agit d’une société cotée en bourse avec la capacité d’accéder aux marchés des capitaux à un coût relativement faible. Les détenteurs individuels ne peuvent pas émettre d’actions sur le marché public afin de lever des capitaux et d’acheter du BTC. Nous ne pouvons pas non plus émettre de billets convertibles et emprunter des dollars à un taux d’intérêt proche de zéro.
Cela soulève donc la question : comment pouvons-nous accumuler plus de bitcoins ? Comment pouvons-nous obtenir un « retour BTC » positif ?
Extraction de Bitcoin
Les mineurs de Bitcoin achètent du BTC en contribuant à la puissance de calcul du réseau Bitcoin, recevant ainsi une quantité de BTC supérieure à celle qu’il en coûte en électricité pour faire fonctionner leurs machines. C’est plus facile à dire qu’à faire. Le protocole Bitcoin applique un calendrier de livraison prédéterminé en utilisant des « ajustements de difficulté » – c’est-à-dire qu’une puissance de calcul supplémentaire consacrée à l’extraction de Bitcoin entraîne la division des récompenses du bloc final en morceaux plus petits.
Les mineurs de Bitcoin les plus efficaces sont ceux qui maximisent leur puissance de calcul tout en minimisant leurs coûts d’exploitation. Ceci est réalisé en achetant le matériel minier Bitcoin le plus récent et le plus efficace et en fonctionnant au tarif d’électricité le plus bas possible.
dans les conditions actuelles du marché (Au 21/11/2024), un Bitcoin a un prix d’environ 98 000 $. Cependant, l’exploitation minière Antminer S21 Pro avec un tarif d’électricité de 0,078 $/kWh est capable de produire 1 BTC pour environ 40 000 $ d’électricité. Il s’agit d’un bénéfice d’exploitation de près de 145 %. Une entreprise est généralement considérée comme ayant des « marges bénéficiaires saines » si elle le fait. sont de l’ordre de 5 à 10 % – Le minage le bat facilement, malgré le fait qu’à partir du croisement Bitcoin d’avril 2024, ils le sont. Gagnez la moitié du montant de BTC par unité de calcul.
La croissance des prix dépasse la croissance de la difficulté
Le prix d’un actif financier – notamment Bitcoin – est déterminé sur la marge. Cela signifie que le prix du bien est déterminé par les transactions les plus récentes entre acheteurs et vendeurs. En d’autres termes, le prix reflète ce que le dernier acheteur est prêt à payer et ce que le dernier vendeur est prêt à accepter.
C’est en partie ce qui permet l’action notoirement volatile des prix de BTC. Une pénurie de vendeurs au prix X signifie que les acheteurs doivent enchérir plus haut que X pour trouver le prochain vendeur marginal. À l’inverse, une pénurie d’acheteurs au prix X signifie qu’un vendeur doit baisser son offre pour trouver le prochain acheteur marginal. Le BTC peut augmenter ou diminuer rapidement en fonction du manque de vendeurs ou d’acheteurs dans une certaine fourchette.
En conséquence, la vitesse à laquelle le prix du Bitcoin peut évoluer est bien supérieure à la difficulté du minage en ligne. Une croissance significative des difficultés d’exploitation minière en réseau n’est pas obtenue par des écarts de ventes marginaux, elle est obtenue par la production maximale d’ASIC, la production d’énergie et le développement des infrastructures minières. Aucun raccourcissement du temps ni du capital humain n’est nécessaire pour augmenter la puissance de calcul totale sur le réseau Bitcoin.
C’est cette dynamique qui crée des opportunités pour les mineurs de Bitcoin d’accumuler d’énormes quantités de Bitcoin.
Le graphique ici illustre la croissance explosive de la rentabilité du minage de Bitcoin qui se produit pendant les marchés haussiers. « Hashprice » mesure quotidiennement le montant des revenus gagnés par les mineurs de Bitcoin par unité de calcul. D’une année sur l’autre, le prix du hachage a augmenté de plus de 300 % au sommet de chaque cycle d’extraction de Bitcoin. Cela signifie que les marges bénéficiaires des mineurs ont dépassé un tiers sur une période de 12 mois.
À long terme, cet indice diminue à mesure que de plus en plus d’entités commencent à exploiter Bitcoin, que les mineurs passent à des machines plus puissantes et plus efficaces et que la subvention globale est réduite de moitié tous les quatre ans. Cependant, pendant les marchés haussiers, la combinaison de forces qui sont un catalyseur positif des difficultés minières (et donc un net négatif pour la rentabilité minière) est dérisoire en comparaison de la croissance rapide du prix du Bitcoin.
Volatilité des prix du matériel minier Bitcoin
En plus de marges bénéficiaires plus larges pendant les marchés haussiers, les mineurs de Bitcoin ont l’avantage simultané du fait que les prix des ASIC ont tendance à évoluer en tandem avec le prix du Bitcoin. Au cours du cycle 2020 – 2024, l’Antminer S19 (l’ASIC le plus performant à l’époque) a commencé à se négocier à 24 $/T. En novembre 2021 – lorsque le prix du BTC a culminé – ils ont commencé à se négocier au nord de 120 $/T.
Le matériel minier Bitcoin qui conserve sa valeur de revente devient de plus en plus le cas avec chaque nouvelle génération de matériel. Au début de l’exploitation minière de Bitcoin, les progrès technologiques étaient rapides et puissants, à tel point que les nouveaux ASIC rendraient les anciens modèles obsolètes du jour au lendemain. Cependant, les marges bénéficiaires des nouveaux ASIC ont tellement diminué que les anciens modèles peuvent rester compétitifs plusieurs années après leur sortie.
Étant donné que le S19 a été lancé en 2020 et qu’il maintient aujourd’hui un prix de marché non nul, il est raisonnable de s’attendre à ce que la gamme de machines S21 soit en mesure de conserver encore plus de valeur. Cela donne aux mineurs un avantage considérable lorsqu’il s’agit d’accumuler du Bitcoin, car le coût initial d’achat des machines ne « s’enfonce plus ». Leurs machines ont un prix qui correspond à celui du Bitcoin, et il existe une ressource disponible pour obtenir des liquidités.
Marché des blockwares
Le blockware est développé Cette plateforme Offrez à tout investisseur – institutionnel ou particulier – la possibilité d’obtenir une exposition directe au minage de Bitcoin. Les utilisateurs du marché peuvent acheter des plates-formes minières Bitcoin hébergées dans l’un des centres de données de niveau 1 de Blockware et avoir accès aux prix de l’électricité industrielle. Ces machines sont déjà en ligne, éliminant ainsi les longs délais de livraison qui ont historiquement fait manquer à certains mineurs les mois clés du cycle où les prix dépassent les difficultés en ligne.
De plus, cette plateforme a été construite par des bitcoins, pour les bitcoins. Cela signifie que les machines sont achetées en utilisant Bitcoin comme moyen d’échange et que les récompenses minières ne sont jamais détenues par Blockware : elles sont envoyées directement dans le portefeuille de l’utilisateur.
Enfin, il offre aux mineurs la possibilité susmentionnée, mais pas l’obligation, de vendre leurs machines à tout moment et à tout prix. Cela permet aux mineurs de profiter de la volatilité des prix des ASIC, de récupérer le coût de leurs machines et d’accumuler plus de BTC plus rapidement qu’ils ne le feraient avec l’approche traditionnelle « pure play ».
Cette innovation supprime les obstacles qui ont historiquement rendu difficile le minage hébergé, permettant aux mineurs de se concentrer sur la mission : accumuler plus de Bitcoins.
Pour les investisseurs institutionnels recherchant des prix de gros pour le matériel minier, Contactez directement l’équipe Blockware.
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