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Lorsque Michael Seiler a annoncé la conversion par MicroStrategy de 250 millions de dollars de réserves du Trésor en Bitcoin en août 2020, les analystes de Wall Street l’ont qualifié de pari imprudent. « Mieux que l’argent », Sailor déclaré de Bitcoin à l’époque, suscitant le scepticisme des cercles bancaires traditionnels.
Aujourd’hui, cependant, les mêmes banques qui se moquaient de l’adoption du Bitcoin par les entreprises se bousculent pour participer aux prêts Bitcoin alors qu’elles s’efforcent de tirer parti de ses caractéristiques supérieures en tant que garantie de qualité institutionnelle et d’adéquation produit-marché florissante.
Les garanties traditionnelles, telles que l’immobilier, nécessitent des évaluations manuelles, des évaluations subjectives et des cadres juridiques complexes qui varient selon les juridictions. Bitcoin, en revanche, offre une vérification immédiate des garanties via des données publiques de blockchain, un règlement en temps réel 24h/24 et 7j/7. capacités de liquidation, qualité uniforme quelle que soit la zone géographique ou la contrepartie, et capacité à appliquer les conditions du prêt par programme.
Lorsqu’un prêteur se rend compte qu’il peut vérifier instantanément et liquider immédiatement la garantie Bitcoin à 3 heures du matin un dimanche (pendant que le bien immobilier attend des évaluations manuelles, des évaluations subjectives et une éventuelle expulsion), il n’y aura plus de retour en arrière.
1. Les banques traditionnelles se mettent à genoux face au Bitcoin.
MicroStrategy (MSTR) accéder Cela a fondamentalement changé la façon dont les entreprises publiques considèrent Bitcoin comme un actif de trésorerie. Plutôt que de posséder uniquement du Bitcoin, la société a été pionnière dans le modèle de trésorerie consistant à exploiter les marchés publics pour renforcer sa position en matière de cryptographie, en émettant des obligations convertibles et des offres d’actions sur le marché pour financer les achats de Bitcoin. Cette stratégie a permis à MicroStrategy de surperformer considérablement les ETF spot bitcoin en exploitant la même ingénierie financière qui a rendu les banques traditionnelles puissantes, mais avec le bitcoin comme actif sous-jacent au lieu des instruments financiers traditionnels et de l’immobilier.
En conséquence, l’une de mes prédictions pour 2025 est que MSTR annoncera un fractionnement d’actions de 10 pour 1 pour accroître sa part de marché, car cela permettra à davantage d’investisseurs d’acheter des actions et des contrats d’options. Le manuel de MicroStrategy démontre à quel point Bitcoin dispose d’une grande marge de manœuvre pour la finance d’entreprise traditionnelle.
Je pense également que les services financiers construits autour du Bitcoin sont sur le point de gagner en popularité à mesure que les détenteurs à long terme et les nouveaux investisseurs cherchent à tirer le meilleur parti de leurs positions. Nous prévoyons une croissance rapide des prêts garantis par Bitcoin et des produits de rendement pour les détenteurs de Bitcoin du monde entier.
De plus, il existe une réponse presque poétique à la raison pour laquelle les prêts adossés au Bitcoin sont devenus si populaires : ils sont une véritable représentation de l’inclusion financière, avec un propriétaire d’entreprise à Medellin confronté aux mêmes exigences de garantie et aux mêmes taux d’intérêt qu’à Madrid. Le Bitcoin de tout le monde présente les mêmes caractéristiques, normes de vérification et processus de dissolution. Cette normalisation supprime les primes de risque arbitraires historiquement imposées aux emprunteurs des marchés émergents.
Les banques traditionnelles commercialisent depuis des décennies une « portée mondiale » tout en maintenant des normes de prêt très différentes selon les régions. Aujourd’hui, les prêts adossés au Bitcoin révèlent les inefficacités héritées pour ce qu’elles sont : une relique d’un système financier désuet.
2. Les limites diminuent à mesure que les capitaux circulent librement.
Les pays entrent dans une nouvelle ère de concurrence pour les activités et les capitaux Bitcoin. En conséquence, nous nous attendons à voir de nouvelles incitations fiscales ciblant spécifiquement les investisseurs et les entreprises Bitcoin en 2025. Celles-ci se dérouleront parallèlement à des programmes de visa accélérés pour les entrepreneurs en cryptographie et à des cadres réglementaires conçus pour attirer les entreprises Bitcoin.
Les pays sont historiquement en compétition pour les bases de production ou les sièges régionaux. Ils sont désormais en compétition pour les opérations minières de Bitcoin, les arènes commerciales et les infrastructures de conservation.
Le trésor de bitcoins du Salvador représente les premières expériences avec les réserves de bitcoins des États-nations. Bien qu’elles soient encore expérimentales, leurs initiatives et la récente proposition d’une réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis obligent les centres financiers traditionnels à se confronter au rôle du Bitcoin dans la finance souveraine.
D’autres pays apprendront et tenteront de reproduire ces cadres, en préparant leurs propres initiatives pour attirer des flux de capitaux libellés en Bitcoin.
3. Les banques font la course contre l’obsolescence.
Sur les marchés de la dette, la nécessité stimule l’innovation. Les entreprises publiques utilisent désormais régulièrement les marchés des obligations et des obligations convertibles pour financer les transactions liées au Bitcoin. Cette pratique a transformé le Bitcoin d’un actif spéculatif en une pierre angulaire de la gestion de la trésorerie des entreprises.
copines aimantes Fonds numériques Marathon et Fonderie scientifique Ils ont pu suivre l’exemple de MicroStrategy et le marché les a récompensés. C’est le signal le plus important pour les gestionnaires de trésors et les PDG. Bitcoin a désormais retenu leur attention.
Pendant ce temps, les marchés des prêts Bitcoin ont parcouru un long chemin au cours des deux dernières années. Une fois le bois mort débarrassé, les prêteurs institutionnels sérieux exigent désormais une séparation appropriée des garanties, des accords de garde transparents et des ratios prêt/valeur conservateurs. Cette standardisation des pratiques de gestion des risques attire exactement le type de capital institutionnel qui restait auparavant en marge.
Une réglementation plus claire en dehors des États-Unis devrait permettre à davantage de banques de s’impliquer dans les produits financiers Bitcoin – ce qui profiterait le plus aux consommateurs, avec de nouveaux capitaux et une nouvelle concurrence faisant baisser les taux d’intérêt et rendant les prêts garantis par Bitcoin encore plus attrayants.
4. Les fusions et acquisitions de Bitcoin et de crypto-monnaies s’accélèrent.
À mesure que la clarté réglementaire émerge grâce à la décision SAB 121 relative à la conservation des cryptomonnaies et à d’autres orientations, les banques seront confrontées à un choix critique : Construisez ou achetez votre chemin vers le marché en pleine croissance du Bitcoin et des prêts. En conséquence, nous nous attendons à ce qu’au moins une des 20 plus grandes banques américaines acquière une activité de cryptographie au cours de l’année à venir.
Les banques voudront agir rapidement, et les délais de développement de l’infrastructure de crypto-monnaie s’étendent au-delà des fenêtres concurrentielles, tandis que les entreprises établies traitent déjà des milliards de volumes mensuels à l’aide de systèmes éprouvés.
Ces plateformes opérationnelles représentent des années de développement spécialisé que les banques ne peuvent pas reproduire rapidement. La prime d’achat est réduite par rapport au coût d’opportunité lié au retard de l’entrée sur le marché.
La confluence de la maturité opérationnelle, de la clarté réglementaire et de la nécessité stratégique crée des conditions naturelles permettant au secteur bancaire d’acquérir des capacités en matière de cryptomonnaies. Ces évolutions reflètent les anciens modèles d’intégration des technologies financières, dans lesquels les banques achetaient auparavant des plateformes de commerce électronique plutôt que de développer leurs capacités en interne.
5. Les marchés publics valident l’infrastructure Bitcoin.
L’industrie des cryptomonnaies est prête à connaître une année décisive sur les marchés publics. Nous nous attendons à voir au moins une introduction en bourse cryptographique de grande envergure dépassant les 10 milliards de dollars de valorisation aux États-Unis. Les principales sociétés d’actifs numériques ont construit des couches de services institutionnels sophistiqués avec des flux de revenus qui reflètent désormais ceux des banques traditionnelles, traitant des milliards de transactions quotidiennes, gérant d’importantes opérations de conservation avec des cadres de conformité stricts et générant des revenus stables grâce aux frais des activités supervisées.
Le prochain chapitre du Trésor sera donc écrit non pas par ceux qui s’opposent à ce changement mais par ceux qui reconnaissent que leur survie même dépend de son adoption.
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